（原标题：英伟达崛起赌钱赚钱软件官方登录，芯片宇宙变了）

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流程三个猖獗的季度后，Nvidia 的教唆标明本季度将愈加清静。我不细目股市能否承受 Nvidia 再次享受的增长率，而不会堕入猖獗。分析师的共鸣略高于 Nvidia 的 246 亿好意思元。咱们的探员炫耀，行业预期稍许乐不雅一些。

Nvidia 领先是一家仅受铁杆游戏玩家深爱的显卡公司，如今已成为无可争议的行业冠军，而且让这个行业的着名度远远超出了咱们这些晶圆迷的领会。

当东谈主们据说你从事半导体行业时，他们思知谈你对 Nvidia 股价的办法（这很猖獗，但可能更猖獗）。较着，这是由数据中心对 AI 的弗成不服的渴求所开动的，但这不是咱们的专长。咱们也将幸免对股价发表商量，而专注于故事的交易和供应链方面。

台积电讨教 4 月份营收增长近 60%，供应链照旧让分析师们堕入猖獗。咱们对 4 月季度末的台积电营收数字的分析标明，台积电的趋势相对舒适，并莫得走漏太多相关 Nvidia 的数据。可是，台积电的营收数字不需要发生很大变化，Nvidia 的数字就会飙升。咫尺的价值并不在硅片上，咱们将在背面潜入计划。

Nvidia 最迫切的阛阓是数据中心偏执对 AI 做事器的极高需求。往日几年，Nvidia 和 AMD 一直在蚕食英特尔的阛阓份额，直到三个季度前，Nvidia 的数据中心业务速即发展，夺走了其他参与者的扫数阛阓价值。上个季度，Nvidia 在处理阛阓占据了 87% 以上的营业利润。

这让英特尔靠近一个辣手的窘境：

英特尔最近公布了一项斗胆而有长进的策略，透露了其韧性和决心。可是，这一策略也带来了首要的财务挑战。如下图所示，英特尔历史上粗略为其大致 40 亿好意思元的每季度成本开销提供资金，因为其营业利润盘桓在 110 亿好意思元傍边。但跟着阛阓的变化，英特尔的营业利润当今接近于零，而其成本开销由于成为一家代工场的新策略而增多，达到每季度 60 亿好意思元的水平。当今增多的开销约为 600 万好意思元，这不是暂时的情况，而是一个将捏续存在的现实。

英特尔无法再通过留存收益来为其策略融资，而必须与投资者群体调解来获取融资。英特尔不再是我方侥幸的把握者。

英特尔受到数据中心阛阓两种趋势的冲击：

从 CPU 到 GPU 的转动

从组件到系统的转动。

英特尔不仅错失了 GPU 转型业务，还因为系统转型而失去了 CPU 业务。Nvidia 的 GPU 系统将使用他们的 CPU，英特尔并未受到邀请。

与此同期，半导体供应链的创新也正在逐渐演出。东谈主工智能创新改革供应链数据中心部分的主要原因有两个。

一个与从当作封装 DRAM 到高带宽内存 (HBM) 的转动相关，另一个与新封装技艺（台积电的 CoWoS）相关。两者皆与带宽需求相关，而且由带宽需求引起。跟着 GPU 盘算推算技艺的进步，它必须具有更快的内存拜谒速率才能提供所需的盘算推算上风。内存需要更诱骗 GPU，而且内存容量要大得多。

关系封装技艺的简化视图如下：

更传统的封装才略 (2D) 触及将芯片装配在基板上，并通过键合线通顺焊盘。2.3D 技艺不错通过翻转芯片并将其装配在中介层（时常是硅）上来使芯片更诱骗。

面前的 NVIDIA GPU 遴荐 2.5D 技艺制造。GPU 两侧是 DRAM 芯片堆栈，由基础内存逻辑芯片限制。

3D技艺将会把内存带到GPU之上，并给颖异的半导体东谈主带来好多新的问题需要处分。

这项新技艺正在极地面改革供应链。按照业内其他企业的传统风景当作，做事器卡制造商从供应商处单独采购扫数组件。

处理、内存和做事器公司之间的竞争使得云盘算推算公司的价钱受到限制。

如下所示，新的 AI 做事器供应链变得愈加复杂。

加工公司当今掌控着供应链。由于 Nvidia 的产量很大，供应变得颠倒迫切，而且由于扫数技艺和组件皆是顶端的，因此供应可能不稳固。内存公司需要代工场的芯片，并将与加工公司协商并平直托福。Nvidia 的掌控力不错从其惊东谈主的利润率中看出。

这一变化再次使半导体供应链变得愈加复杂，但复杂性是咱们的一又友。

那么Nvidia 讨教了什么？这意味着什么？

Nvidia 公布的营收为 260 亿好意思元，远高于预期，但低于咱们以为确面前产能上限275 亿好意思元。看来 Nvidia 不错压榨供应商，让他们推崇出最大技艺。

这一效用创下了半导体行业的新记载。转头历史（客岁），只好英特尔和三星粗略冲破季度记载，如下所示。

Nvidia 还初度流露了其集结收入，通过之前的电话会议咱们对其界限有了很好的了解，当今才得到说明。

由于咱们以为着实扫数的集结收入皆来自数据中心类别，咱们瞻望它将跟着处理业务而增长，但集结收入季度下落不到 5％，这标明物料清单正在向 AI 做事器家具转动。

尽管集结收入下落，但与客岁同期比拟增长了，这使得 Nvidia 成为业内增长最快的集结公司。

Nvidia 最迫切的阛阓是数据中心处理阛阓，以及它对旧阛阓结构的快速、不受限制的领会。从 2019 年景为英特尔的全资子公司，横祸的故事正在伸开。

2024 年第一季度，Nvidia 在数据中心产生的出奇处理收入跳动了英特尔的总收入。从营业利润来看，Nvidia 领有 87% 的阛阓份额，并在 2024 年第一季度创造了高于归并营业利润的新记载。

尽管 Nvidia 讨教称集结收入捏平，但该公司的主导地位正在扩张到数据中心集结。将集结打包到做事器系统中可确保集结组件不会单独协商，并打击 Nvidia 的集结竞争敌手。它还提供了卓绝的利润。

咱们尚未发现集结通顺下落的原因，但可能是做事器系统的成立发生变化或 Nvidia 里面分类发生变化。

Nvidia 晓谕进行 10 比 1 的股票分割。

https://semiwiki.com/semiconductor-services/semiconductor-business-intelligence/345551-ncredible-nvidia/

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